Actualmente se está intentando a nivel mundial mantener el equilibrio entre la inflación y la deflación. Cuando se produce una recesión importante en una economía, se destruyen muchas estructuras productivas, lo cual lleva a desocupación, quiebras y baja del consumo. Esta baja de consumo retroalimenta la recesión, lo cual puede llevar una espiral de quiebras-desempleo-deflación, como pasó en los ’30s.
La receta conocida contra esa espiral es alimentar la economía con menores tasas de interés y otras medidas de inyección monetaria. El peligro con estas medidas es que se cree demasiado dinero, lo cual lleve a un pico de inflaciónque luego es difícil de controlar. Como todas las medidas conocidas tienen cierta latencia en funcionar, es difícil usar la cantidad justa. Ahora están tratando de mantener el equilibrio.
Los resultados posibles son:
- Perfecto equilibrio. Se logra despejar rápido el problema (en 2 años, por ejemplo), con mínima inflación (menos de 5% anual).
- Se quedan cortos. Se entra en una depresión. Sería una segunda versión de los ’30s (o un largo período, pero más tranquilo, como la década perdida de Japón).
- Se pasan de emisión monetaria, la inflación se dispara. Hyperinflación. Caos.
Estos resultados son aplicables a cada bloque monetario (USD y Euro principalmente, Yen en menor medida). Hasta ahora parece que EE.UU. optó por arriesgarse más a la inflación y Europa más a deflación. Supongo que por razones históricas, en EE.UU. se teme más una depresión que a inflación. En la zona Euro siempre fue prioritario el valor de la moneda, seguramente influenciado por la historia francesa y (principalmente) alemana de inflación en el período entre guerras.
Todavía está por verse si esta crisis tiene una segunda parte. Técnicamente, los mercados están en plena deliberación. El veredicto no tardará en llegar.